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Listed Construction Enterprises“One Profit and Five Ratios” Operating Analysis 2: Steady Increase in Asset Liability Ratio

【Editorial note】In 2023, State-owned Assets Supervision and Administration Commission of the State Council optimized the central enterprise operation indicator system to "one profit and five ratios", which includes total profit, asset liability ratio, operating cash ratio, return on net assets, R&D investment intensity, and overall labor productivity. Hargent Research Institute and China Construction Enterprise Management Association compiled and published the "Research Report on Finance and Taxation of Listed Companies in the Chinese Construction Industry", which analyzes the trend and characteristics of the "one profit and five ratios" of listed construction enterprises in the past four years from the perspectives of overall situation, key detailed industries, and leading enterprises (top 20 enterprises in terms of operating income). This article is an analysis of asset liability ratio.

整体情况

2019年至2022年，建筑业上市公司资产负债率呈先降后升趋势，2022年升至76.26%，近四年来首次超过75%。其变动趋势与建筑业行业资产负债率基本一致，且高于行业水平。按照简单算术平均值口径计算，四年间资产负债率明显低于行业水平，说明权重较大的建筑业上市公司的资产负债率水平更高，且有上升趋势，融资能力进一步加强，影响建筑业上市公司以及全行业的资产负债率水平。（见下图）

重点行业情况

基础设施建设业上市公司资产负债率水平呈先下降后小幅上升趋势，连续三年稳定在75%以下。去杠杆持续发力，基础设施建设业资产负债结构逐步优化，2022年基础设施建设业上市公司资产负债率低于建筑业上市公司资产负债率。

房屋建筑业上市公司资产负债率呈现先降后升趋势，四年平均值为76.4%。2022年，受部分头部企业经营性现金流净额下降、自有资金不足、叠加研究对象范围扩大、新增企业资产负债率较高等影响，资产负债率同比上年上涨了3.55个百分点。

石化冶金工程业上市公司资产负债率呈波动下降趋势。2021年因研究对象范围变动影响而大幅下降；2022年小幅上升，同建筑业上市公司指标变动趋势保持一致，但低于行业水平，石化冶金工程业上市公司资金较充足，财务风险较低。

二十强企业情况

▲ 图 2022年二十强企业资产负债率按分位值分布情况图

以上节选自《中国建筑业上市公司财税研究报告（2023版）》，该报告已由中国财政经济出版社正式出版。

系列文章：《上市建筑企业“一利五率”经营分析1：利润总额波动增长》

《中国建筑业上市公司财税研究报告》已连续发布六年，2023版报告以126家建筑业上市公司公开的财务信息数据为基础，收集近四年469份年报、18000多条基础数据，对2019年至2022年建筑业上市公司财税情况按明细行业进行分类，选取基础设施建设、房屋建筑、石化冶金工程为重点行业，分析行业内企业的财务指标和纳税指标的变动趋势及影响，同时特别分析了营收二十强企业的各项指标，突出展示了重点明细行业、行业龙头企业财务和税务情况的走势与特征。报告的付梓，客观反映了行业上市公司财务和纳税实际情况，有助于该行业企业对照同行，总结企业财税管理的得失，为行业内企业、税务机关、行业协会等各利益相关者评价纳税人税负变化，提供了周期完整、高度可比、专业可信的参照系，树立了税务专业服务组织开展分行业上市公司财税研究的典范。